8月上旬，天然钻石的价格突然出现一轮加速下跌。由钻石投资平台Diamond Standard编制的钻石标准指数（DIAMINDX）在8月10日报收2490美元，创下该指数发布以来的历史最低位。

此前一个月，该指数还维持在2600至2700美元区间震荡，8月短短十个交易日内跌幅接近8%。拉长时间维度来看，自2022年价格见顶至今，天然钻石的价格已持续四年下行，累计跌幅已接近50%。

作为跟踪可投资级天然裸钻价格的权威指数，DIAMINDX的破位下行，意味着天然钻石的价格神话正在加速瓦解。

DIAMINDX钻石标准指数

钻石终端零售市场的价格下行节奏更为迅猛。深圳水贝等国内珠宝批发市场的数据显示，同品级天然裸钻的批发价较2022年高点普遍下跌40%至60%，部分低净度、小克拉产品跌幅更深。

行业龙头的经营数据更直观地看出天然钻石市场的寒意。全球最大钻石生产商戴比尔斯2026年上半年财报显示，公司毛坯钻石综合均价同比下跌32%，降至每克拉105美元，这一价格水平甚至低于2020年疫情最严重时期。尽管上半年销量同比增长13%至1240万克拉，但价跌的影响远超量增的贡献，期内毛坯钻石销售收入仅13亿美元，同比减少23.5%。

更令市场担忧的是库存压力，截至上半年末，戴比尔斯积压的毛坯钻石库存价值已超过20亿美元，为消化库存，公司不仅多次下调看货会报价，还打破了维持数十年的“按盒定价”铁律，改用模糊的总价发票模式变相降价促销。即便如此，看货会的成交率仍持续下滑，经销商拿货意愿低迷，普遍对后市持谨慎观望态度。

为稳住价格，天然钻石行业已进行了长达四年的供给侧收缩。过去四年间，全球天然钻石年产量从1.2亿克拉缩减至9800万克拉，减产幅度约20%。戴比尔斯暂停了Tuzo矿区三期露天扩建计划，俄罗斯阿尔罗萨等主要生产商也不同程度地压缩了产能投放。然而，实际效果却微乎其微，即使行业拼命减产，天然钻石的价格仍然跌跌不休。

这背后的核心原因是决定钻石价格的底层逻辑已经发生变化。天然钻石不再是稀缺品的唯一供给方，实验室培育钻石正在以极快的速度重塑整个行业的供给格局，彻底击穿了天然钻石赖以维持高价的稀缺性壁垒。

培育钻石通过高温高压（HPHT）或化学气相沉积（CVD）技术在实验室环境中生成，其物理、化学与光学性质与天然钻石完全一致，硬度、折射率、色散率没有任何区别，肉眼无法分辨，仅能通过专业仪器检测生长来源。2018年美国联邦贸易委员会（FTC）正式修改钻石定义，承认培育钻石属于真钻石范畴。经过近年的技术迭代与产能扩张，培育钻石的生产成本大幅下降，生产成本较天然钻石低约70%。

目前，1克拉G色VS2净度3EX切工的圆形培育钻石，批发价已降至天然钻石的8%至10%，终端零售价也仅为天然钻石的五分之一左右。同等参数下，天然钻石零售价约3万至8万元，培育钻石普遍在3000元上下，价差超过十倍。

根据《2026年中国培育钻市场分析报告》的数据，2025年全球培育钻成品市场规模已达231亿美元，2021-2025年复合增长率高达43.8%。其中，中国市场规模达到1278亿元，占全球终端零售市场的77%，成为全球最大的培育钻消费市场。

市场普遍认为，过去四年20%的减产更多是延缓了下跌速度，并未改变下跌趋势，一旦未来产能恢复，价格可能面临更大的下行压力。戴比尔斯母公司英美资源集团已计划以约10亿美元出售所持戴比尔斯85%股权，而2011年英美资源购入戴比尔斯40%股权时，公司整体估值高达127.5亿美元，十余年时间估值缩水超过九成。

但客观来看，天然钻石并非全盘溃败。大颗粒、高品级天然钻石需求韧性较强。0.3至0.99克拉的钻石受培育钻石冲击最为直接，价格体系加速崩塌；1至3克拉的中等品质天然钻石价格承压下行，但仍有一定的天然属性溢价；3克拉以上的高品质收藏级天然钻石受影响相对较小，稀缺性依然存在，价格表现相对坚挺。