在主业营收连续下滑、跨界新能源光伏遭遇重挫、金饰消费被高金价压制的背景下，老牌黄金珠宝企业浙江明牌珠宝股份有限公司（以下简称“明牌珠宝”）于近日发布公告宣布与绍兴逸鸣签署股权转让协议，拟将全资子公司浙江明牌卡利罗饰品有限公司（以下简称“卡利罗公司”）100%股权以2.88亿元的价格进行转让。

这笔预计高达1.81亿元的投资收益，几乎是公司上半年亏损额的近十倍。但面对扣非净利润的持续失血的现实，这笔钱能成为扭转颓势的“救命稻草”，还是仅能解一时之渴？

主业高度重合却持续“失血” 卡利罗成明牌珠宝“包袱”

资料显示，卡利罗公司成立于2012年9月13日，经营范围涵盖黄金饰品、铂金饰品、钻石、珠宝饰品及银制品的设计、生产、加工与销售，主营与明牌珠宝核心业务高度重合。

财务数据显示，卡利罗公司2025年净利润为6693.43万元，但到了2026年1至7月，却出现了高达2.38亿元的巨额亏损。不过，这一账面亏损存在特殊原因，主要是卡利罗公司将其持有的瑞丰银行股份转让给母公司时，定价低于账面价值所致。若剔除该内部交易影响，卡利罗公司在2026年1至7月的实际营业利润仅为720.10万元，净利润为1507.91万元。

来源：明牌珠宝转让全资子公司股权公告

然而，卡利罗最刺眼的信号在于现金流，财务数据显示，卡利罗公司经营活动产生的现金流量净额持续为负。2025年为-2589.73万元，2026年1至7月进一步扩大至-4958.98万元。公告显示，截至评估基准日2026年7月31日，卡利罗公司尚有应收账款2563.10万元、其他应收款2993.89万元；而上市公司与其之间的全部往来余额为-5613万元。

卡利罗名下拥有位于绍兴市柯桥区湖塘街道古城村、陌坞、五丰村三处国有建设用地使用权。这块地2012年以3611万元取得，如今账面价值2690万元，评估值却已高达约1.9亿。账面与评估之间近1.6亿元的重估增值，基本解释了1.81亿元投资收益的来源。

跨界光伏反成最大“出血点”

官网显示，明牌珠宝主要从事黄金、铂金等中高档贵金属和宝石首饰产品的设计、研发、生产、销售及服务，核心业务为“明牌珠宝”“明牌传家金”“明牌小金喜”品牌的连锁经营管理。

来源：明牌珠宝官网

2025年，明牌珠宝实现营收32.80亿元，同比下降16.62%，归母净利润由盈转亏至-3.60亿元，扣非净利润-3.93亿元，营收已连续两年下滑。2026年上半年，营业收入18.30亿元，同比下降5.64%；归母净利润-1888.64万元，虽较上年同期-7758.79万元减亏75.66%，但扣非净利润-3361.25万元。

近年来，不少传统企业试图通过跨界新能源寻找第二增长曲线，明牌珠宝亦不例外。2026年半年报显示，公司新能源光伏电池片收入仅为0.24亿元，占总收入比重由去年同期的4.64%骤降至1.32%，收入同比大幅下降73.26%。更值得注意的是，该板块毛利率竟跌至-398.65%，处于“卖得越多亏得越多”的状态。

承担光伏业务的子公司日月光能，2026年上半年净利润亏损达1.28亿元。尽管相较于2025年全年亏损4.80亿元有所收窄，但光伏板块依然是明牌珠宝当前最大的亏损源头。与此同时，公司另一项房地产营销业务上半年收入0.94亿元，占比5.13%，毛利率为10.36%，也低于2025年全年的13.07%。

在光伏投资受挫的背景下，明牌珠宝正试图将有限的资源重新拉回黄金珠宝主业。此次出售子公司背后，是明牌珠宝近年来的业绩困境。

今年以来的国际金价走势堪称“过山车”，1月末一度狂飙逼近5600美元/盎司，随后历经深度回调；8月又自约3960美元的阶段低点反弹逾14%，月中最高触及4697美元。金价的巨幅震荡，让身处产业链中游的黄金珠宝企业饱受成本与定价双重挤压，经营不确定性陡增。就剥离卡利罗公司的具体原因，以及该交易对公司珠宝首饰产能与供应链的影响等问题，记者联系明牌珠宝，截至发稿尚未收到回复。

（大众新闻·风口财经记者 苏桐）

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